商场焦点正从“AI算力”向“AI末端”搬动。
在这一要害节点，歌尔股份成为无法掩饰的不雅测样本——大量机构视其为本轮 XR/AI 眼镜出货量激增的紧要受益者。
公司于日前发布2025年半年度阐述，阐述中的数据似乎印证了这一预期。
一、盈利拐点阐述——从“设立”到“加快”
歌尔股份上半年实现包摄于上市公司鞭策的净利润14.17亿元，同比增长15.65%。
第二季度收入212.4亿元，同比增长0.8%，环比大幅增长30.30%，功绩拐点初步阐述。另外，第二季度的盈利智力改善尤为彰着，里面管控和居品结构调遣推动毛利率合手续改善，净利润同比增长跨越两位数。
分板块来看，受益于AI智能眼镜、智能可穿着等新兴居品需求带动，声学、光学和传感器零组件推崇高出，上半年精密零组件业务收入76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率提高至23.49%，成为拉动举座盈利的遑急支持。智能硬件业务收入203.41亿元，同比增长2.49%，毛利率提高至11.51%。此外，公司通过收购米亚精密，进一步补强精密金属件智力，深入“零组件+整机”策略协同。
此前，有分析师指出，北好意思大客户耳机份额近两年合手续设立，2025年三季度深度参与大客户新无线降噪耳机迭代，揣度下半年起主买卖务收入与利润将合手续边缘改善。
更前瞻的信号来自存货：半年度阐述高傲，期末存货余额为134.49亿元，较岁首增长28.3%，其华夏材料及在居品占比超60%，公司评释为“存货储备加多”支持新品坐蓐。
股权激勉有接洽则为增长定下量化锚点——歌尔股份于2025年5月发布了新的股票期权激勉策画，波及6302名职工。该策画拟授予6806万份股票期权，行权价钱为22.21元/股。窥伺主张包括2025年营收不低于1298.48亿元或净利润较2023年增长不低于140%；2026年营收不低于1548.79亿元或净利润较2023年增长不低于180%。股权激勉行权条目隐含功绩增长预期。
成本作为相通开释长线信心。歌尔集团控股鞭策于2025年3月4日至4月10日历间，分两次通过聚会竞价神气增合手公司股份47,439,630股，占公司总股本的1.36%，累计耗资近10亿元。这次增合手力度在年内A股耗尽电子板块中位居前哨。
与增合手酿成协同的是，歌尔股份于2025年4月开首自有资金回购策画，拟以5亿至10亿元回购股份用于职工合手股或股权激勉。斥逐7月31日，公司已回购股份1,613.28万股，占总股本的0.46%，支付金额达3.38亿元，仅用不到4个月即完成回购金额上限的34%。真金白银的增合手与回购，不仅有益于平滑短期股价波动，更突显不断层对公司成长弧线的笃定。
但成本商场最感风趣的，依然是公司能否在行将到来的AI硬件翻新大年实现“戴维斯双击”。
二、AI末端波涛——歌尔的“第二成长弧线”
2025年上半年，歌尔股份的智能硬件业务以203.41亿元营收孝敬了总收入的54.17%，初度冲破五成关隘。这一结构性变化标记着公司已从手机与TWS耳机赛说念得胜切换至XR赛说念。因此，关于投资者而言，领路XR产业的爆发后劲，已成为评估歌尔改日成长性的要害坐标。
证据多个投资机构的商讨阐述，歌尔股份在AI眼镜领域有望复刻已往TWS的爆发旅途这一不雅点，渐渐成为商场共鸣。
数据不会说谎：
2025年上半年，民众智能眼镜出货量同比翻番过剩，AI功能浸透率高达78%；Meta Ray-Ban系列出货量更是同比激增两倍，成为需求放量的最大推手。6月，小米首款AI眼镜在国内依然发布便迅速出圈，连带燃烧扫数这个词生态热度。IDC揣度，全年民众智能眼镜出货量将冲破1450万台，同比增速跨越四成。数字背后，一个明晰的信号显露：AI末端负责步入耗尽级放量阶段，行业从见识考证走向领域普及，留给供应链的窗口期正在迅速收窄。
光学方面，控股子公司歌尔光学在2025年2月推出SRG刻蚀光波导模组，厚度仅0.7mm，亮度高达5000尼特，冲破了AR眼镜轻浮化与全天候可视性的中枢瓶颈，标记着歌尔在衍射光波导道路上的产业化智力已走在民众前哨。声学方面，歌尔在首届翻新大会上展示了为AI眼镜量身定制的防漏音扬声器与多MIC+VPU传感器拾音有接洽。前者通过专属假想，保证捎带者的语音实质即使在0.5米外也难以被旁东说念主听清，处分了用户秘密痛点；后者则通过声源定位、指向性拾音和深度神经收罗算法优化，实现了复杂场景下的高效降噪和语音识别。
整机假想上，公司在CES 2025上推出的Mulan 2与Wood 2成为行业眷注焦点。Mulan 2仅重36克，为民众AR眼镜，Wood 2则实现了多模态AI交互：语音、图像与智能法例三位一体，使端到端蔓延镌汰至约2秒，权臣提高了交互恶果和千里浸感。此外，公司还展示了Euler PCVR参考假想与高精度眼动跟踪等有接洽，酿成从AR到VR的全链条居品矩阵。
合手续加码光学、声学与智能制造，令歌尔股份研发体系更富厚、居品纵深更深，在期间快速迭代的 AI+XR 赛说念保合手率先。
这使歌尔在AI眼镜产业链中具备弗成替代的策略地位。证据产业链音信，歌尔股份常年以来齐是Meta智能眼镜的中枢代工场之一，并参与小米首款AI眼镜的坐蓐。同期，公司在衍射光波导标的与雷鸟等国内厂商伸开招引，覆盖民众和中国商场的主流品牌。
AI眼镜投入爆发前夕，歌尔卡位民众头部客户，具备零组件+整机的垂直一体化上风。
预测改日，后续催化要素包括三季度教导能否收尾环比加快、Meta及小米新品发布后的首批销售数据，以及潜在的耗尽电子换新补贴政策详情。
短期来看，公司盈利设立弹性明确；中期成长性则取决于AI眼镜的领域化落地；长久视角下，歌尔在“端侧AI+传感硬件”的平台化布局，有望重塑其从制造龙头向科技生态主导者的变装。
歌尔股份面向改日的增长动能似乎已蓄势待发。
股市有风险，投资需严慎。
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