据北交所官网，6月27日，湖南恒兴新材料科技股份有限公司（以下简称“恒兴股份”）北交所IPO获受理，保荐机构为财信证券。
本次刊行，恒兴股份拟召募资金4.93亿元，用于湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地格式、湖南鑫振邦紫外光固化（UV）新材料格式、泰国坐褥基地成立格式等，以及补充流动资金。
据招股书，2022年至2024年（以下简称“论述期”），恒兴股份进行了3次股利分拨，累计分成8408.20万元。先大手笔分成，再欲补充流动资金8000万元，恒兴股份此举令东谈主生疑。
恒兴股份成立于1996年3月10日，是一家主要从事紫外光（UV）固化涂料和PUR热熔胶的研发、坐褥和销售的高新技能企业。
天然恒兴股份在国内UV涂料尤其是PVC地板UV涂料行业内具有一定的知名度，在居品研发、品牌成立等方面有着一定的基础，但比拟于海外轮廓性的涂料企业，公司现存谋略领域仍相对偏小，招架商场风险和行业风险的才调相对较弱。
值得一提的是，恒兴股份旧年以来事迹增速放缓以致启动下落。
论述期各期，公司贸易收入差别为6.52亿元、7.55亿元和8.79亿元，归母净利润差别为4604.20万元、1.1304亿元和1.1345亿元。
由此可见，恒兴股份2024年净利增速果真可忽略不计。其净利增速放缓的原因招股书中并未说起，毕竟2024年公司贸易利润加多1578.51万元，增幅为11.88%。不外，恒兴股份在教唆新址品开采风险时称，2024年，因客户使用公司新开采的UV涂料坐褥的阻燃木地板出现居品性量问题，公司向客户支付了大额补偿款。若公司新址品开采才调不可知足商场需求，或对行业将来技能发展趋势判断出现偏差，公司中枢竞争力将受到一定影响。
2025年一季度，公司贸易收入为2.02亿元，减少5.16%；扣非归母净利润3621.34万元，同比减少17.78%。
恒兴股份主要居品为UV涂料、PUR热熔胶，其中，UV涂料在论述期内营收占比90%摆布，为公司最主要收入开端。
论述期内，公司UV涂料产销率逐年下落，差别为98.97%、97.27%和97.02%；PUR热熔胶产销率则逐年飞腾，差别为95.12%、96.43%和99.68%。
恒兴股份在招股书中说起应收账款金额较大的风险。论述期各期末，公司应收账款账面价值差别为2.94亿元、4.03亿元和3.80亿元，占总钞票比例差别为40.56%、40.66%和32.31%。恒兴股份暗示，尽管公司的应收账款账龄主要在一年以内，但如果宏不雅经济方位出现波动，主要客户谋略情景发生不利变化，可能导致公司不可实时收回款项，应收账款金额增多、应收账款盘活率下落，坏账赔本加多，对公司坐褥谋略酿成负面影响。
论述期内，恒兴股份销售用度增长较快，差别为4638.30万元、6193.14万元和8079.52万元，占贸易收入的比重差别为7.11%、8.20%和9.19%，销售用度率年年增长，何况2023年和2024年已跳跃可比公司平均值。恒兴股份对此的讲明是，公司处于业务稳步发缓期，销售东谈主员数目增长较快，但贸易收入增长幅度相对较小，导致销售用度率有所增长。
与此同期，论述期内公司研发用度差别为3348.86万元、3772.03万元和4475.26万元，研发用度占贸易收入的比重差别为5.13%、5.00%和5.09%，均低于可比公司平均值。
论述期内，恒兴股份关系采购金额差别为942.80万元、971.99万元和2251.05万元，占当期贸易本钱的比例差别为1.92%、2.02%和4.05%；关系销售金额差别为3239.61万元、328.72万元和26.36万元，占当期贸易收入的比例差别为4.97%、0.44%和0.03%。恒兴股份暗示，总体而言，关系销售及关系采购占比较小，上述关系来往不存在毁伤公司突出非关系推进利益的情况，对公司的财务情景和谋略后果未产生紧要不利影响。
资金占用及钞票滚动方面，2019年12月18日，恒兴股份骨子扫尾东谈主李皞丹从公司拆借资金249万元，已于2022年10月31日璧还竣事，尔后未再发生新的资金占用当作。
2022年恒兴股份存在1张出纳个东谈主卡收款的情形，个东谈主卡收款共35笔，金额为158.18万元，占贸易收入的比例为0.24%，占比较低。个东谈主卡收款主如果零碎客户基于来往的便利性径直转入或由业务员代收后转入的货款，公司在个东谈主卡收款后均实时进行了账务处理。公司个东谈主卡账户于2022年3月24日停用刊出，尔后未再发生公司行使个东谈主卡收款的当作。
论述期内，恒兴股份子公司恒旺新材存在2项违警非法当作受到处罚的情况。
安全施工方面：2024年8月1日，长沙市望城区救急处分局向恒旺新材出具（湘长望）救急罚[2024]危化和烟花科-19号《行政处罚决定书》，并处以2.1万元罚金。处罚原因系恒旺新材在厂区里面谈路上使用钻地破灭机对大地进行破土功课，该功课波及的断路功课和动土功课均属于稀奇功课，但恒旺新材未按划定办理功课审批手续。
劳动卫生方面：2024年7月体育游戏app平台，长沙市望城区卫生健康局向恒旺新材出具编号为20240048号《就地行政处罚决定书》，并予以告诫刑事包袱，处罚原因系恒旺新材未按照划定在产生严重劳动病危害的功课岗亭谛视位置设置警示标记和华文警示阐发。